В дальнейшем, в середине 90-х годов прошлого века, она несколько снизилась, но сейчас снова значительно возросла. .. 1 Что же касается ставки дисконта, определяемой реальным ростом экономики , то ее значение, применяемое в существующей методике, ( 2 10%, наоборот, завышено”. Даже для наиболее устойчиво развивающейся экономики США, реальная процентная ставка на капи- тал, как показывает тот же источник (л.17), не превышала за тот же рассматриваемый период - 1926-1993г.г. для государственных бумаг значения 5,5% (табл.21). Более высокие процент- ные ставки на ценные бумаги корпораций, приведенные в табл.21 не имеют значения для ставки дисконта, так как определяются прибылью предприятий. Отсюда следует, что в пре- делах точности расчетов° банковский процент на капитал, практически полностью «съедает- ся» инфляцией. Не учитывается в существующей методике и такой важный момент, как имеющий ме- сто во всем современном мире рост тарифов на электроэнергию. Например, в тех же США этот тариф в 1960г. был равен 1,бц/кВт.ч., в 1980г. он вырос до 3-4ц/кВ.ч., а к 2000г. — до 8--10ц/кВт.ч. То есть в среднем в последние почти пол века рост тарифов на электроэнергию составлял 4-4,5%. Только с учетом одних этих факторов можно видеть, что для гидроэнергетики приме- нение существующей методики расчета экономической эффективности, предусматривающей дисконтирование денежных средств, существенно искажает реальную картину. В действи- тельности, как с учетом инфляции, так и с учетом роста тарифов ставка дисконта может быть не только нулевой, но даже отрицательной. Доходность ценных бумаг в США Таблица.21 Долгосрочные Долгосрочные Вид ценных Казначейские | государствен- о блигарии Обыкновен- бумаг векселя ные облига- ц .. ные акции ции корпораций Средняя до- ходность за 3,74% 5,36% 5,90% 12,34% период Стандартное я Ёнё’ние 3,32% 6,67% 846% 20,44% Кроме того, нельзя не учитывать, что электроэнергия в народном хозяйстве не являет- ся конечной продукцией, а большей частью только сырьем, в крайнем случае, полуфабрика- том. В этом смысле можно провести аналогию с водой для сельского хозяйства. Никто не требует, чтобы подача воды сельхозпроизводителям приносила прямую прибыль, в боль- шинстве же случаев доставка воды дотируется государством". С учетом этого, не обязательно требовать, чтобы энергетика сама непосредственно приносила прибыль (пусть даже опосре- дованную, за счет использования дисконтирования в экономических расчетах), важно только чтобы такую прибыль давало бы ее дальнейшее использование. ! Ставка дисконта, по сути дела, ничто иное, как процентная банковская ставка на капитал. 2 Такая повышенная ставка дисконта принята сегодня в связи с существующими рисками для вложения ИНВССТИЦИЙ. ЭТО‚ по-вВидимому, оправдано для краткосрочных проектов, в основном торгового плана. Что же касается г идроэнергетики, то там трудно говорить о каких- либо рисках. Например, совершенно очевидно, что строительство Нурекской ГЭС в итоге не только не создало каких-либо экономических рисков, но, наоборот, обеспечило важные гарантии на будущее. 3 Точность определения любой величины в статистических расчетах определяется стандартной ошибкой измерения, а согласно табл.21 стандартные отклонения приведенных в ней величин равно или больше самих их значений. 4 В частности, такое дотирование и всегда раньше и сейчас имеет место и в Таджикистане. 54