ДИСКОНТИРОВ&ННЬ1С капиталовложения с нарастающим итогом, при:
9=0.1 
539
9=0.15 
489.6
2. Прибыль 
- 
- 
- 
- 
- 
- 
115 | 115 | .. 
115
Дисконтированная прибыль с нарастающим итогом, при:
9=0.1 
708
9=0.15 
380.9
3. Дисконтированный поток капиталов, при:
9=0.1 
169
9=0.15 
- 109
ТтТЭС
1.Капиталовложе-ния,
млн.$ в год 
50 
50 
50 
50 
50 
50 
- 
- 
-
ДИСКОНТИРОВ&ННЬ16 капиталовложения с нарастающим итогом, при:
9= 0.1 
239.6
9=0.15 
217.6
2. Прибыль 
- 
- 
- 
- 
- 
- 
70 
70 
70
Дисконтированная прибыль с нарастающим итогом, при:
9=0.1 
430.9
9=0.15 
165.6
3. Дисконтированный поток капиталов, при:
9=0.1 
191.3
9=0.15 
-52
Отношение: 
при д=0.1: 0.88
ГЭС/ТЭС 
при д=0.15: -2.09
С учетом этого можно прийти к выводу, что для такого базового сектора экономики,
как энергетический, из всех трёх рассмотренных методик наиболее обоснованной в настоя-
щее время является первая, основанная на учете результатов работы проекта за весь срок его
службы в условиях неизменной валюты.
Выскажем еще несколько соображений по поводу существующей методики оценки
экономической эффективности проектов.
Как уже отмечалось выше, очень существенным ее недостатком является то, что в ней,
практически, не учитывается большая часть периода службы проекта, его жизненного цикла.
Кроме того, в используемых у нас вариантах методики, как правило, не учитывается
инфляция. Предполагается, что в этом нет необходимости, так как расчеты выполняются в
долларах, а инфляция доллара пренебрежимо мала по сравнению с применяемой ставкой
дисконта @ 2 10%.
На самом деле положение несколько другое. Доллар, как и любая другая валюта, так-
же подвержен инфляции. Например, за период с 1926 по 1993 годы средняя инфляция со-
ставляла 3,1% в год (л.17). При этом она неуклонно возрастала со временем:
В период 1950-1993г.г. была равна 4,1%,
В период 1960-1993г.г. была равна 4,8%,
В период 1970--1993г.г. была равна 5,6%.
53