гичными финансовыми институтами, кредитные заимствования являются, как значительно
более выгодными, так и более реальными. И очень убедительным доказательством этого яв-
ляется пример Сангтудинской ГЭС, где после создания в 1997 году акционерного общества,
несмотря на все усилия, в том числе и со стороны Правительства Р, за все последующие го-
ды так и не удалось привлечь никакого акционерного капитала, как внутреннего, так и внеш-
него
2.5. Оценка современного метода определения экономической
эффективности проектов.
Как уже объяснялось ранее, современный метод оценки экономической эффективно-
сти, применяемый в настоящей работе использует в качестве критерия внутреннюю норму
окупаемости или доходности (10{егпа! гаге оЁ гейогп), представляющую собой ставку ДИСКОН-
тирования, обеспечивающую к концу жизненного цикла проекта равную нулю чистую при-
веденную стоимость, то есть равенство текущих притоков (прибылей) и оттоков (инвести-
ций) капиталов. Этим учитывается стоимость денег во времени.
Рис.21 
Динамика роста экономического эффекта проекта при
разных ''д''
<
доля 
эффекта 
от 
общего
//
0,20 
”
0,00
годы
—( - 0 
==== — ‹ = 0,1 
= 
® 
(`=0,2
NoЧ=0’3 
+Ч=0’4
При этом такая методика для реальных значений нормы дисконтирования, по сути
дела, учитывает экономический эффект только сравнительно короткого, начального периода
функционирования проекта. Это хорошо показывает рис.21.
Согласно рис.21, практически весь эффект проекта (95%) достигается при «@» = 0,1
уже в первые 27 лет, при «@» = 0,2 — за 14 лет, при «» = 0,3 — за 9 и при «@» = 0,4 - за 7 лет
эксплуатации. Таким образом, принятый сегодня критерий эффективности учитывает только
относительно небольшой начальный период жизни проекта, оставляя без внимания основ-
ную его часть.
50