Рис.20 Зависимость стоимости кредита, К
от нормы дивиденда. @
0,19 
.’ 
! 
/. 
/
‚ 
/
0,17 
_’ 
' 
/ 
/
’ 
#
* 0,15 
'
®
= 
’ 
'
® 
й
%0,13 
" 
/ 
/
й 
й
: 
/
= 0,11 
у 
й
=Е 
#
° 
'
0,09
/ 
/ 
{, = 50 лет
'
0.07 
_’ 
' 
/ 
/ 
© = 2 года Е
' 
{3 = 5 лет
0,05 
’ 
й 
і 
і
0 
0,02 
0,04 
0,06 
0,08 
01 
0,12 
0,14 
0,16 
0,18 
0,2
норма дивиденда, @
=ц=099 нн 
(4=0,05 = = (4=000 —@®—4=085 —&—(4=0,80
ПОЛУЧСННЫС выше зависимости позволяют, кроме всего прочего выполнить сравни-
тельный анализ ЭффеКТИВНОСТИ и доступности и акционерного капитала. Прежде всего, ак-
ЦИОНВРНЬ1Й капитал может быть привлечен в проект только при выполнении критерия:
4 > (1 - 4) 
(50)
то есть если доход акционеров в данном проекте будет не меньше средней банковской про-
центной ставки. В противном случае акционерный капитал перетечет в другие проекты. Так
как в таблице (18) приведены максимальные значения дивиденда @, при котором обеспечи-
вается его эквивалентность кредиту, то вышеприведенному критериальному условию в этой
таблице удовлетворяют только те значения, которые затемнены. Но это еще не все. Дополни-
тельным критерием привлечения акционерного капитала в конкретный проект является так-
же условие:
а> к, 
(51)
то есть требование, чтобы прибыль на акционерный капитал была бы не меньше процентной
ставки конкретного банка, финансирующего данный проект. В противном случае акционе-
рам будет выгоднее вложить свои средства не в проект, а в этот банк. Этому условию удовле-
творяют только значения. выделенные жирным шрифтом.
Сделанный анализ показывает, что возможности акционерного капитала в энергетике,
отличающейся достаточно медленной отдачей, очень ограничены. И, во всяком случае, при
сегодняшних льготных условиях, предоставляемых Азиатским, Исламским и другими анало-
49